国内高端时尚女装领军企业地素时尚（603587）近期披露2025年年度报告及2026年第一季度业绩报告。2025年，公司围绕渠道优化与费用管控积极推进经营调整，为后续发展夯实基础；2026年一季度，公司实现营业收入与归母净利润双增长，同时推出员工持股计划、推进股份注销等重要举措，经营质效稳步提升。
一、2025全年业绩：主动调整优化，盈利能力稳健筑底
2025年，面对服装行业消费复苏放缓、市场竞争加剧等宏观挑战，地素时尚主动调整经营节奏，聚焦提质增效与渠道优化，全年实现营业收入21.36亿元，同比下降3.72%；归母净利润2.60亿元，同比下降14.20%；扣非归母净利润2.32亿元，同比下降7.42%。归母净利润创下公司自2018年上市以来的历史新低。
尽管业绩短期承压，公司核心经营质量保持稳健。全年毛利率达74.91%，同比微升0.07个百分点，产品定价能力与成本管控优势凸显。经营活动产生的现金流量净额为4.85亿元，同比增长21.43%，盈利含金量持续提升。截至2025年末，公司资产负债率仅15.57%，财务结构保持审慎稳健。
线上增长成为全年亮点。线上电商收入同比大增27.03%至4.67亿元，毛利率达76.62%且同比提升1.73个百分点，盈利能力持续优化。公司持续强化平台合作，注重内容营销，品牌排名显著跃升，线上收入占比提升至约21.9%。线下收入方面，直营渠道表现优于经销渠道——直营收入微增2.04%至9.54亿元，经销收入同比下降21.93%至7.11亿元。
门店结构调整持续深化。全年新开123家门店、关闭220家门店，净减少97家，其中直营净减少33家至229家，经销净减少64家至564家。公司聚焦高势能商圈，于2025年4月、7月分别开设Maison DAZZLE上海新天地旗舰店、深圳万象城标杆店，强化品牌势能，直营店效达416.59万元/店，同比实现提升。
品牌表现方面，全线品牌承压但主品牌DAZZLE与年轻线d‘zzit实现降幅收窄。DAZZLE收入11.37亿元，同比下降2.33%；d’zzit收入8.71亿元，同比下降1.43%，表现相对稳健。高端品牌DIAMOND DAZZLE收入0.99亿元，同比下降21.16%；男装品牌RAZZLE收入0.26亿元，同比下降36.73%，公司正逐步暂停RAZZLE品牌业务，线下渠道已几近退出，男装业务调整成为“及时止损”的理性选择。全年研发费用同比增加4.98%至8618.35万元，持续加大原创设计投入巩固产品核心竞争力。
在股东回报方面，公司严格遵照《未来三年（2024-2026年）股东分红回报规划》，拟向全体股东每10股派发现金红利4.00元（含税），合计约1.86亿元，现金分红比例达71.33%。
二、2026年一季度：营收净利双增，盈利能力显著修复
2026年一季度，公司实现营业收入5.08亿元，同比增长6.20%；归母净利润1.01亿元，同比增长21.84%；扣非归母净利润7758.11万元，同比增长22.90%。在当前服装行业整体弱复苏的背景下，公司营收企稳回升，盈利能力显著修复，核心竞争力进一步夯实。
盈利质量同步优化。一季度毛利率提升至77.46%，同比上升1.13个百分点；归母净利率达19.79%，同比上升3.5个百分点。经营现金流延续向好态势，一季度经营活动净现金流达1.65亿元，同比增长144.06%，资金运营效率持续提升。
分品牌来看，DAZZLE与d‘zzit两大核心品牌表现亮眼。DAZZLE收入同比增长12.4%至约2.7亿元，d’zzit收入同比增长4.6%至约2.1亿元，在净关店的背景下收入仍逆势增长，毛利率同步提升。分渠道方面，直营、加盟、线上分别同比增长1.8%、6.0%、17.2%，线上表现尤为亮眼且毛利率同比提升3.9个百分点至80.7%。门店方面，截至3月末公司门店总数784家，直营门店净增2家至231家，渠道结构进一步优化。
三、2026年以来重要举措密集落地，赋能长效高质量发展
2026年以来，公司围绕“提质增效重回报”核心战略，系统性推出一系列重要举措，完善公司治理、绑定核心团队利益，夯实长期发展根基。
推出员工持股计划，深度绑定核心团队利益
2026年4月，公司发布《2026年员工持股计划（草案）》，将核心团队利益与公司长期发展深度绑定。本次计划设置了严格的业绩考核门槛：以2025年为基数，2026年营业收入或扣非净利润增长率不低于10%；2027年增长率不低于20%；2028年增长率不低于30%。此举是公司完善长效激励机制、激发组织活力的重要举措，充分彰显了核心团队对企业未来经营与可持续发展的信心。
注销回购股份，优化股本结构
2026年4月10日，公司召开第五届董事会第四次会议，审议通过了《关于注销部分回购股份的议案》，拟对回购专用证券账户中三年持有期限即将届满且尚未使用的1,390,000股公司股份予以注销。2026年4月28日，该议案经2026年第一次临时股东大会审议通过，同意比例超过99.97%。本次注销完成后，公司总股本将由474,092,787股变更为472,702,787股，注册资本相应减少。注销股份优化了股本结构，有助于提升每股收益与股东回报。
发布“提质增效重回报”行动方案，强化股东回报
2026年4月，公司发布《2025年度“提质增效重回报”行动方案评估报告暨2026年度“提质增效重回报”行动方案》，系统性聚焦服装主业、坚持创新设计、强化规范运作、强化管理层与股东利益共担共享约束、积极回报投资者、提升信息披露质量等系列措施。公司表示将通过精细化管理驱动业绩稳步提升，推动经营质效与治理水平持续优化。
双品牌差异化战略深化，品牌焕新添动力
2026年初，d’zzit正式发布全新“蝴蝶”品牌标识，同步推进品牌视觉体系与形象升级，精准切入年轻消费赛道。DAZZLE则坚守“矛盾冲突美学”设计理念与“Love Creates”品牌内核，依托青绿系列等核心产品线与优质代言人矩阵赋能，持续拔高品牌调性。
2026年一季度，公司持续推进全域数字化战略落地，以数字化为基础工具系统性推进“人、货、场”三大维度的运营能力升级，供应链柔性响应能力显著增强，快反业务规模实现高速增长，为业绩稳健修复提供坚实支撑。
展望未来：深耕高端女装，迈向高质量发展新征程
地素时尚表示，2026年将紧抓消费升级机遇，持续聚焦高端女装主业，坚持原创设计核心，深化渠道优化与数字化转型，提升供应链效率与品牌运营能力。依托员工持股、股份注销等治理优化举措，公司将持续激发内生动力，平衡短期业绩与长期发展，在高端女装赛道稳步前行，致力于成为最具品牌价值和影响力的时尚集团，持续为消费者、员工及股东创造长期价值。（注：本文基于企业公告与公开信息梳理，可能存在疏漏，请以官方公告为准，以上内容仅供参考，请务商业用途。）
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