近日,宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司（603877.SH）披露了2025年年度报告及2026年第一季度报告。数据显示，2025年作为“三年砺新”收官之年，公司在终端消费偏弱、行业竞争加剧的背景下营收净利双双承压，全年净关门店375家，经历了自上市以来的业绩深水区调整；2026年一季度经营质量改善信号日渐清晰，营收降幅收窄至0.75%，扣非净利润同比大幅增长33.46%，毛利率创近年同期新高，经营性现金流成功由负转正。与此同时，公司在组织架构优化、股权内部转让、三十周年品牌焕新、数字化升级等方面密集推进多项战略举措，持续推进从“品牌驱动增长”向“效率驱动生存”的战略转型。
一、2025全年业绩：营收63.34亿元降6.88%，门店调整深化，三年变革筑牢转型底座
2025年，太平鸟实现营业总收入63.34亿元，同比下降6.88%；归母净利润1.74亿元，同比下降32.57%；扣非净利润6544.87万元，同比下降46.83%；基本每股收益为0.37元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利3元（含税）。从单季数据来看，业绩压力主要集中在全年各季度，2022年至2025年，太平鸟营收已连续4年同比下滑。
营收结构方面，太平鸟核心品牌表现稳健——PEACEBIRD女装营收23.72亿元，PEACEBIRD男装营收25.98亿元，合计贡献公司总营收近八成；LEDIN少女装营收4.63亿元，MINI PEACE童装营收7.93亿元。
分渠道来看，线下直营收入27.90亿元，微降0.67%；加盟收入18.94亿元，下降8.18%；线上收入15.61亿元，同比下降14.82%，全渠道增长均显乏力。线下门店调整力度较大，截至2025年末太平鸟实体门店总数为2998家，与2024年末的3373家相比减少375家，全年新开313家门店、关闭688家门店。从品牌门店变化来看，太平鸟女装门店1096家净减少156家，男装门店1157家净减少133家，乐町门店249家净减少41家，童装门店392家净减少86家，集合店104家净增加41家。在线下门店持续收缩的背景下，2025年公司销售费用仍达26.38亿元。
产品端同样疲软，薄外套、衬衫、裙装类、T恤、裤类、配饰及其他销售量同比分别减少10.02%、2.11%、21.72%、14.53%、4.96%、7.96%，仅厚外套、毛线衫销售量同比分别增长1.33%、2.69%。2025年度公司计提各类减值准备共计1.78亿元。2025年度分配预案为每10股派发现金红利3元（含税），在业绩承压下仍保持了分红的连续性。
作为“三年砺新”收官之年，太平鸟加速数字化与智能制造转型。2025年，集数字化打样中心、理化实验室、智慧灯塔工厂于一体的卓越技术中心正式启用，依托AI与3D设计、全自动裁床等技术，将样衣周期从过去的7—10天压缩至最快2—3小时，人均日产量提升至50件以上，“小单快反”能力显著增强。过去三年，公司累计投入1.8亿元落地50余个数字化变革项目，着力打造“前台灵活、中台强大、后台稳健”的组织架构。
在品牌升级方面，2025年太平鸟正式发布“悦享品质时尚”全新品牌定位，以“积极进取”为精神内核，聚焦中国主流时尚美学，为新一代上升中产打造覆盖多元场景的质感穿搭方案，标志着公司从规模扩张向质效共进的战略转型进入实质性推进阶段。公司围绕正式社交、城市通勤、休闲社交、轻运动四大场景优化产品矩阵，并强化毛线衫、下装与牛仔、大衣、羽绒等核心品类建设。品牌的价值表达正从“潮酷标签”走向“品质感和场景解决方案”。公司还牵手国际设计品牌OAMC及先锋设计师Peter Do、Ludovico Bruno展开深度合作，将高阶时装工艺融入通勤与轻户外场景，携手新锐设计师MING MA推出小黑裙胶囊系列。
二、2026年一季度：盈利回暖，扣非净利大增33.46%，毛利率创近年新高
2026年一季度，太平鸟呈现“营收企稳、利润回升”的向好态势，经营质量持续改善。报告期内，公司实现营业收入16.56亿元，同比下降0.75%，降幅较2025年全年明显收窄；归母净利润1.37亿元，同比增长10.30%；扣非净利润1.14亿元，同比大幅增长33.46%；毛利率为62.60%，同比提升2.56个百分点，环比提升8.21个百分点，创近年同期新高；净利率为8.25%，较上年同期上升0.85个百分点，盈利质量显著改善。
分渠道来看，直营渠道表现突出，直营收入同比增长7.9%，渠道优化逻辑兑现开始显现。线上毛利率进一步增至54.93%，同比增加5.23个百分点，成为核心增长引擎。
费用管控方面，一季度期间费用率同比下降0.60个百分点至50.85%，其中管理费用同比下降12.90%，费用管控成效逐步显现。季度内计提各类减值准备3530.9万元。一季度门店净关62家，其中直营净关20家、加盟净关42家，降幅较2025年全年已大幅收窄。在延续关闭低效门店策略的同时，公司仍在高端购物中心及核心商圈优化门店布局，持续加码优质渠道建设。
扣非净利润同比大增33.46%、经营性现金流由负转正，这两个关键指标的同步改善，标志着公司经营质量正逐步走出低谷，前期门店调整和数字化投入的阶段性成效正在释放。
三、2026年以来战略举措密集落地：组织重塑、股权优化、三十周年品牌焕新三线并进
2026年以来，太平鸟围绕“好品牌、好产品、好渠道、好供应链”核心方向，在组织架构、资本运作、品牌建设等方面密集推进了多项关键战略举措，展现出从内而外重塑竞争力的决心。
1. 组织架构大调整，从“品牌驱动”转向“效率驱动生存”
2026年4月16日，公司召开第五届董事会第十次会议，审议通过了《关于组织架构调整的议案》，对组织架构进行了重大调整。调整后的组织架构在保持董事会领导核心地位的基础上，强化了品牌矩阵与职能支撑体系的协同——业务端设立太平鸟品牌商品中心、太平鸟零售中心、童装事业部、乐町事业部及新品牌业务部，形成覆盖核心品牌与新兴业务的多品牌运营架构；职能端整合为供应链管理中心、数字化与质量流程中心、财经管理中心、人力资源中心等部门。这一组织变革被视为公司从“品牌驱动增长”向“效率驱动生存”转型的核心举措。
2. 控股股东股份内部转让，家族治理结构优化
2026年4月20日，控股股东太平鸟集团有限公司与实际控制人之一张江波先生签署《股份转让协议书》，将2360万股无限售流通股（占公司总股本5.01%）以13.25元/股的价格转让给张江波先生，转让总价款为3.127亿元。本次转让属于控股股东向一致行动人之间的内部转让，不涉及向市场减持。转让完成后，太平鸟集团持股比例降低至35.87%，张江波先生持股比例增加至21.43%，一致行动人合计持股比例为70.80%。该股份已于2026年5月15日完成过户登记，主要目的在于优化家族内部的股权结构与公司治理体系。
3. 三十周年庆官宣，品牌焕新进入深水区
2026年恰逢太平鸟成立三十周年。公司以“三十而砺，策马腾飞”为主题词，昭示其在新的历史起点上的雄心与方向。4月底公司正式宣布将于6月1日在宁波奥体中心举办三十周年庆典活动，以“以时尚为翼，向热爱而行”为核心主题，全面回顾品牌三十年发展历程，并发布未来品牌战略方向。品牌以此为契机完成了VI体系全面升级——专属ICON以30片轻盈而坚韧的羽翼诠释三十年光阴，融入“∞（无限）”的隐喻，标志着品牌在品牌形象、产品矩阵和渠道战略等维度的焕新已进入提速阶段。
在品牌建设层面，公司确立了“价值向上、品质向优、时尚向新”三大策略，围绕产品设计、场景化落地和情感IP融合等多个维度推进品牌焕新。在旗舰店布局方面，公司持续完善以旗舰店、集合店、单品牌店为核心的渠道矩阵。报告期内公司新增旗舰店/集合店45家，上海、沈阳、合肥等核心城市旗舰店重磅启幕，集合店已成功打造多家千万级零售标杆，2026年一季度直营收入同比增长7.9%。
4. 股票期权注销与限制性股票回购，股权激励考核调整
2026年4月16日，公司董事会审议通过了《关于注销部分股票期权及回购注销部分限制性股票的议案》，同意回购注销3名已离职激励对象持有的及其余激励对象持有的第二个解除限售期的限制性股票合计1170932股。本次回购注销完成后，公司总股本相应减少。此举主要因2025年业绩未达激励计划考核目标，主动调整股权激励方案，体现了公司对业绩考核约束机制的严格执行以及对资源使用效率的高度重视。
5. 年度日常关联交易预计及授信担保等治理工作有序推进
2026年4月16日，公司董事会审议通过了《关于2026年度日常关联交易预计的议案》，对2026年度日常关联交易进行了合理预估与规范披露。2026年5月13日，公司召开2025年年度股东会，审议通过了2026年度为子公司提供融资担保额度、2026年度银行综合授信额度等多项议案，各项议案同意比例均超过99.9%，充分体现了股东对公司经营管理层的高度信任与支持。
四、行业环境与未来展望：三十而立，迈向高质量发展新征程
从行业大背景来看，2025年服装鞋帽针纺织品类消费品零售额同比增长3.2%，行业整体处于弱复苏阶段。在终端需求恢复缓慢的背景下，服装品牌竞争进一步从“规模比拼”转向“效率比拼”。
站在三十周年的新起点上，太平鸟表示将以品牌升级为引领、产品创新为核心、渠道提效为支撑、供应链优化为保障，持续聚焦核心战略。据券商研报披露，太平鸟已明确“2510”战略——锚定“好品牌、好产品、好渠道、好供应链”为核心，持续深化“悦享品质时尚”品牌定位，巩固数字化与智能制造优势。此外，公司计划围绕Air Peace户外服饰、町家居服饰等新兴赛道，丰富品牌产品矩阵，培育中长期增长新动能。在新的战略框架和三十周年品牌势能的叠加之下，太平鸟有望把握消费复苏机遇，在本土时尚产业升级中展现龙头企业担当，逐步实现从“规模增长”向“质量增长”的战略跃迁。（注：本文基于企业公告与公开信息梳理，可能存在疏漏，请以官方公告为准，以上内容仅供参考，请务商业用途。）
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