港股上市企业江南布衣有限公司于2025年9月8日正式披露其2025财年（2024年6月30日至2025年6月30日）财务报告。根据公告数据显示，本财年公司经营业绩保持稳健增长，实现营业总收入55.48亿元，较上一财年同比增长4.64%。在盈利能力方面，报告期内录得毛利36.39亿元，同比增长4.1%，整体毛利率维持在65.6%的较高水平，同比仅微降0.3个百分点。值得关注的是，公司净利润达到8.98亿元，同比增长6%，充分体现了企业在复杂市场环境下的持续盈利能力和良好的财务表现。
江南布衣多品牌战略显效，新兴板块爆发！
从品牌生态来看，江南布衣集团采用多品牌战略布局，将旗下品牌划分为成熟、成长和新兴三大业务板块。在2025财年，各板块呈现差异化发展态势：核心成熟品牌JNBY保持稳健增长，收入同比提升2.3%；成长品牌组合(包括速写、jnby by JNBY及LESS)受市场环境影响出现0.5%的微幅调整；新兴品牌矩阵（POMME DE TERRE(蓬马)、JNBYHOME、onmygame、B1OCK等）表现尤为突出，实现3.61亿元营收，占总收入6.5%，展现出强劲的发展潜力。
江南布衣线上线下双轨突围
从渠道建设来看，江南布衣线采用线上线下双轨并行，采取全渠道发展模式取得显著成果。线下渠道实现1.4%的同比增长，线上渠道则呈现18.3%的强劲增长态势，充分体现了数字化转型的战略成效。
具体而言，线下渠道作为核心业务板块，贡献了78.3%的营业收入，总额达43.5亿元。值得注意的是，经销商渠道与自营渠道呈现差异化发展特征：经销商渠道收入同比增长9.6%，达到22.7亿元；而自营渠道收入则同比下降6.2%，为20.8亿元。这种结构性差异反映出不同经营模式在当前市场环境下的适应性差异。经销商模式凭借其网络拓展优势、运营成本分摊机制以及下沉市场渗透能力，展现出更强的市场适应性；相比之下，自营渠道面临客流量下降、租金及人力成本上升等多重压力，经营效益受到明显影响。这一现象可能源于消费者购物行为模式的转变，包括线上渠道的分流效应以及消费者对特色化小型门店的偏好。
线上渠道继续保持高速增长态势，年度收入达12亿元，占总营收比重提升至21.7%。数据表明，电商平台及数字化运营体系已成为推动集团业绩增长的关键引擎。
版图再扩，江南布衣全球门店破2117家！
截至2025财年末，江南布衣集团在全球范围内运营的独立实体零售门店数量达到2,117家，较上一财年实现净增长92家。该集团的零售业务网络已全面覆盖中国内地所有省级行政区域，并拓展至海外10个国家和地区。从经营模式来看，国内市场中自营门店数量为491家，经销商合作门店达1,604家，形成了多元化的渠道体系，有效提升了品牌的市场渗透率和商业价值。
江南布衣会员：56万黏性用户撑起八成营收！
江南布衣的会员体系展现出显著的商业价值，已成为企业核心竞争力的重要组成部分。根据最新财务数据显示，该集团会员经济贡献率持续攀升，2025财年会员零售额占比突破集团总零售额的80%，这一指标在零售行业处于领先水平。
会员运营数据呈现以下特征：其一，活跃会员规模稳步扩张，截至报告期末已达56万个，同比增长约1.8%；其二，高净值会员群体持续壮大，年度消费额超5000元的优质会员数量增至33万个，同比增长6.5%，该群体创造48.6亿元的消费规模，在整体线下渠道收入中占比超过60%。
这种高度集中的会员经济模式具有明显的双面效应：从积极层面分析，稳定的高净值用户群体为企业提供了可持续的复购率和品牌溢价能力；但同时也存在结构性风险，即宏观经济波动或消费信心变化可能对核心用户消费行为产生直接影响，进而放大至企业整体营收表现。
百亿目标：2026财年的战略路线图
管理层在财报中重申了"2026财年百亿零售"目标，这意味着未来两年需保持15%以上的复合增长率。实现路径可能聚焦三个维度：一是海外扩张，东南亚市场或成下一站；二是科技赋能，虚拟试衣间与AI穿搭推荐系统已进入测试阶段；三是生态延伸，家居线与运动休闲系列的跨界产品预计2026年面市。这种战略既需要夯实主品牌根基，又要在新领域谨慎试水。
行业镜鉴：给竞争者的启示录
江南布衣的财报折射出服装行业三大趋势：首先，单纯规模扩张时代结束，质量增长成为关键词；其次，DTC（直接面对消费者）模式重构渠道价值，数据资产比门店数量更重要；最后，文化附加值正在定价权中占据更大比重。其艺术联名系列溢价率达30%，证明设计力可直接转化为利润率。对同行而言，这预示着行业将从"制造思维"向"内容思维"全面转型。
站在2025年的节点回望，当55亿元年收入遇上百亿目标，接下来的每一步都需要在"保持调性"与"突破边界"间精准拿捏。
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