近日，亚玛芬体育发布了2025财年第三季度财务报告。报告显示，公司第三季度实现营收17.56亿美元，同比增长近30%；调整后净利润更是从去年同期的7100万美元跃升至1.85亿美元，实现翻倍以上增长。这份亮眼的答卷背后，是旗下始祖鸟、萨洛蒙、威尔胜三大品牌矩阵的协同发力，以及大中华区高达47%的增长强劲驱动。
财报数据速览：超预期增长背后的结构优化
纵观前三季度，亚玛芬体育累计营收已达44.65亿美元，同比增长约26%，整体经营表现持续超越市场预期。更值得关注的是其盈利能力的质的飞跃，调整后营业利润率提升至15.7%，同比扩大130个基点。这标志着公司从规模扩张向高质量增长的战略转型初见成效。
从业务结构看，三大板块均呈现强劲增长势头，但驱动力各有不同。技术服装板块（以始祖鸟为核心）营收达6.83亿美元，同比增长31%；户外性能板块（以萨洛蒙为代表）销售额同比增长36%至7.23亿美元，成为集团内部增长最快的业务单元；球拍与球类运动板块（以威尔胜为主力）也实现了16%的稳健增长。这种均衡且强劲的增长态势，凸显了亚玛芬体育多元化品牌战略的抗风险能力和市场穿透力。
区域市场表现同样可圈可点。亚太地区收入同比增长54%，其中中国市场增长达47%，成为全球增长最快的区域；欧洲、中东和非洲市场增长23%，美洲市场增长18%。这一梯度分布格局，既反映了全球户外运动市场的消费活力，也揭示了亚玛芬体育精准的区域战略布局。
品牌战略解析：三大支柱各显神通
亚玛芬体育的强势表现并非偶然，而是基于旗下各品牌清晰的市场定位和精准的战略执行。
始祖鸟：技术服装的破圈之道始祖鸟在本季度全渠道零售增速从第二季度的15%跃升至27%，其中女装销售增长40%，鞋类增长35%。这一数据背后是品牌成功的市场破圈策略。通过强化直营体系与女性产品线，始祖鸟实现了从专业户外向高端生活方式的华丽转身。2025年秋冬季以来，始祖鸟门店的女性商品尤其是防风夹克、滑雪服等的配色和选择范围都明显增多，多个系列的滑雪服都推出了色彩鲜明的款式。这种产品策略的调整，不仅巩固了品牌在核心户外人群中的专业形象，更成功吸引了都市时尚消费群体的青睐。
门店扩张方面，始祖鸟在第三季度净新增4家直营门店，全年计划净增约25家，并完成了韩国市场46家合作门店转为自有运营。这种直营化趋势强化了品牌对终端渠道的控制力，为持续提升用户体验和品牌价值奠定了基础。
萨洛蒙：运动鞋市场的黑马萨洛蒙作为亚玛芬旗下“户外表现”业务板块的主力品牌，本季度表现尤为抢眼。运动鞋全球需求旺盛，大中华区门店总数已达253家，年内目标冲刺290家。亚玛芬体育首席执行官郑捷在投资者日上曾明确表示，萨洛蒙已经成为中国户外跑鞋市场增长最快的品牌。
萨洛蒙的成功在于其精准的市场切入策略。一方面，品牌以专业跑鞋切入都市运动人群，抓住了后疫情时代健康生活方式的消费红利；另一方面，其冬季装备业务结构持续优化，收入占比已从2022年的46%优化至2025年的28%，使业务结构更趋均衡。这种“专业+大众”、“季节性+全年性”产品组合的策略，有效平滑了业务的季节性波动，增强了经营的稳定性。
威尔胜：网球热潮的受益者威尔胜所在的球拍与球类运动板块本报告期内实现营收同比增长16%，比2024年全年4%的营收同比增长显著加速。这一跃升主要得益于Tennis360系列产品的热销，带动软商品销售额增长超100%。
威尔胜的成功在于巧妙抓住了全球网球运动复兴的商业机遇。随着网球运动在年轻群体中的再度流行，威尔胜通过产品创新和市场拓展，成功将专业运动装备转化为大众消费热点。在中国市场，威尔胜借力网球热潮布局新兴体育生态，大中华区新增10家门店，全年目标达80家。同时，其在美国南部的扩张也初见成效，达拉斯新店表现优异，显示出品牌在全球市场的广泛吸引力。
区域市场聚焦：大中华区的战略地位再升级
大中华区市场无疑是本季度财报最耀眼的亮点。第三季度，亚玛芬体育大中华区营收增长达47%，营收达4.62亿美元，这一增速远高于其他区域，凸显了中国市场在亚玛芬体育全球战略中的核心地位。
中国市场成功的关键在于本土化战略的深度执行。始祖鸟通过强化直营体系与女性产品线快速破圈，萨洛蒙以专业跑鞋切入都市运动人群，威尔胜则借力网球热潮布局新兴体育生态。三大品牌协同发力，不仅推动中国区收入实现高速增长，更重塑了高端专业运动品牌的市场认知。
门店网络的快速扩张进一步印证了中国市场的战略重要性。萨洛蒙在中国市场门店总数已达253家，年内目标冲刺290家；威尔胜大中华区新增10家门店，全年目标80家。这种渠道的快速下沉，不仅增强了品牌的市场覆盖度，更为未来增长奠定了坚实基础。
高管变动观察：人事震荡下的战略连续性挑战
在亮眼业绩背后，一场人事变动引发了市场关注。10月17日，亚玛芬体育内部公告宣布始祖鸟大中华区总经理佘移峰离职，其职务暂由亚玛芬大中华区总裁马磊代理。佘移峰是安踏的资深高管，拥有多年零售行业经验，在安踏收购亚玛芬后，他曾担任始祖鸟中国市场首任总经理徐阳的副手，并于今年初升任大中华区总经理。
这一人事变动发生在三季度财报统计截止日（9月30日）之后，因此其对企业经营的潜在影响尚未在本期财报中体现。但市场普遍关注的是，高管变动是否会影响到始祖鸟在中国这一关键市场的持续增长势头。
值得注意的是，代理负责人马磊作为亚玛芬大中华区总裁，对整体业务有全局把控能力，在过渡期间可确保战略执行的连续性。同时，始祖鸟全球首席执行官Stuart Haselden的直接介入也向市场传递了集团对中国市场重视程度的积极信号。然而，长期来看，中国市场的复杂性和特殊性决定了本地化领导力的重要性，新任总经理的选聘将成为影响未来发展的关键变量。
行业趋势前瞻：从增长引擎到价值标杆
基于第三季度的卓越表现，亚玛芬体育已同步上调全年业绩指引，预计2025全年营收增速将达23%-24%，高于最初20%-21%的增长指引。这一新展望对应的收入预期为63.7亿至64.2亿美元，显示出管理层对未来增长的强劲信心。
更长远地看，亚玛芬体育的野心不止于短期业绩增长。在2025年9月22日举办的上市后首个投资者日上，始祖鸟全球首席执行官Stuart Haselden透露，鉴于今年前三季度“卓越的增长表现”，始祖鸟品牌有潜力在未来五年实现年销售规模达50亿美元的业绩目标。这一目标若实现，将进一步提升始祖鸟在高端户外品牌中的领导地位。
从行业趋势看，亚玛芬体育的成功得益于全球户外运动市场的持续升温和技术服装消费的高端化趋势。随着消费升级与户外运动热潮的持续，专业运动品牌正从单一的功能性产品提供商，逐步转变为生活方式和价值主张的倡导者。亚玛芬体育通过旗下品牌矩阵的差异化定位和协同效应，不仅抓住了这一趋势，更在重塑高端专业运动市场的竞争格局。
随着门店网络持续加密、DTC能力不断增强以及本土化运营日益成熟，亚玛芬体育在中国这一全球最具活力的体育消费市场中，正从“增长引擎”迈向“价值标杆”，为其全球高质量发展注入确定性动能。然而，公司也面临诸如高管团队稳定性、全球市场地域风险、品牌价值维护与扩张平衡等挑战，这些因素将共同决定亚玛芬体育能否持续超越市场预期，实现其全球领先体育品牌的长远愿景。(注：本文基于企业公告及公开信息梳理，以上内容仅供参考，请务商业用途，如需完整财报细节可查阅原始公告，具体细节请以官方通报为准。）
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