孩子王儿童用品股份有限公司于2025年12月11日正式向港交所提交上市申请书，华泰国际担任独家保荐人。若此次上市成功，孩子王将成为一家在A股和港股双平台上市的企业。此时距其2021年10月登陆深交所创业板尚不足四年，此次赴港IPO标志着其资本化战略迈出关键一步。
业绩稳健增长，三季度盈利加速
从最新财务数据来看，孩子王展现出稳健的增长态势。2025年前三季度，公司实现营业收入73.49亿元，较上年同期的68亿元增长8%。更为亮眼的是盈利能力提升——期内利润达2.29亿元，相比2024年同期的1.55亿元大幅增长。
深入分析单季度表现，2025年第三季度营收为24.38亿元，同比增长7%；净利润为6602万元，同比增长28%。扣除非经常性损益后的净利润为4109万元，同比增长26%。这些数据表明公司主营业务盈利能力持续增强，增长质量较高。
回顾过往业绩，孩子王已建立起稳定的增长曲线。2022年至2024年，公司营收分别为85.2亿元、87.53亿元和93.37亿元，呈现逐年上升趋势。同期毛利分别为25.29亿元、25.57亿元和27.6亿元，期内利润也从2022年的1.2亿元增长至2024年的2.05亿元。截至2025年9月30日，孩子王持有的现金及现金等价物为10.26亿元，财务状况较为健康。
母婴行业龙头地位稳固，市场空间广阔
根据弗若斯特沙利文的资料，按GMV计算，孩子王在中国母婴童产品及服务市场已占据领先地位，2024年市场份额达0.3%，位列行业第一。中国母婴童产品及服务市场规模于2024年达39,950亿元，预计到2029年将增长至48,650亿元，2025年至2029年的复合年增长率为4.1%。
这一市场地位的形成并非偶然。孩子王主要从事母婴童业务，包括销售母婴童产品以及提供儿童发展及育儿服务。与传统母婴童产品零售相比，孩子王定位为“中国亲子家庭新消费市场领先的全渠道综合服务提供商”，其业务模式具有三个显著特征：消费场景从儿童延伸至整个家庭，涵盖产后恢复及美容护理等服务领域；增长由会员及消费者的频繁参与推动，而非单纯依赖获客或价格竞争；销售模式从单纯的产品转向产品与服务的组合。
“三扩”战略驱动，并购布局多元赛道
2023年，孩子王围绕“扩品类、扩赛道、扩业态”提出“三扩”战略，积极寻找符合公司整体业务发展战略的标的资产，并通过合作、参股、收购、兼并、重组等方式进行产业资源整合。这一战略在近两年得到有效执行。
2023年，孩子王收购乐友国际65%股权，并在2024年完成剩余35%股权的收购，实现对乐友国际的全资控股。截至2025年6月30日，孩子王与乐友国际的全国门店数量拓展至1165家（包括直营及加盟），显著扩大了线下渠道网络。
更为引人注目的是孩子王向母婴外领域的拓展。2024年12月，孩子王以1.62亿元现金收购上海幸研生物科技有限公司60%股权，布局护肤美妆赛道。事实上，2023年孩子王成人护肤美妆销售额已达1.07亿元，同比增长近20%。2024年，公司还通过“全球购”为女性会员提供护肤美妆产品，逐步完善在这一领域的布局。
2025年7月，孩子王以16.5亿元收购珠海市丝域实业发展有限公司100%股权，其中公司出资10.725亿元，间接持有丝域实业65%股权，正式扩展到头皮及头发护理市场。根据弗若斯特沙利文的资料，中国头皮及头发护理市场规模于2024年达611亿元，预计到2029年将增长至1,030亿元，2025年至2029年的复合年增长率高达11.0%。丝域集团于2024年按GMV计在该市场排名第一，市场份额为3.3%，这一收购有望为孩子王打开新的增长空间。
创始人商业版图广阔，资本运作经验丰富
孩子王的单一最大股东集团包括汪建国及江苏博思达。汪建国是一位连续创业者，其商业眼光和资本运作能力值得关注。他曾经创立的五星电器一度是国内电器零售业的龙头企业。2006年，五星电器引入百思买，汪建国将其持有的五星电器全部股份转让给百思买，从电器行业脱身。同年，他创立了孩子王。
除孩子王外，汪建国还创办了农村物流“汇通达”和智慧家居“好享家”两家独角兽企业，以及阿格拉、村鸟网络等企业。其中，汇通达已在港股上市，市值约59亿港元。这种多元化投资和创业经历为孩子王的发展提供了丰富的商业资源和战略视角。
亲子家庭新消费市场前景可期
根据弗若斯特沙利文的定义，中国亲子家庭的新消费市场正呈现出与传统母婴童产品零售不同的特征。这一市场规模已从2020年的46,118亿元增长至2024年的52,308亿元，复合年增长率为3.2%，预计到2029年将达到65,722亿元。孩子王于2024年以GMV138亿元在这一市场排名第一，市场份额为0.3%。
孩子王此次赴港上市，正值中国亲子家庭消费市场转型升级的关键时期。随着消费需求从单一母婴产品向全方位家庭服务扩展，孩子王通过战略性收购扩大业务边界，试图打造更全面的亲子家庭消费生态。这一战略是否能够成功，很大程度上取决于其资源整合能力和跨业态运营效率。
从资本路径来看，孩子王在深交所上市四年后即启动港股上市计划，反映出公司对国际化资本平台的渴望以及在当前市场环境下对资金多元化需求。港股平台不仅可能为公司提供更多元化的融资渠道，也有助于提升其国际品牌形象，为未来可能的国际化业务拓展奠定基础。
孩子王的发展路径代表了中国母婴零售行业从单一产品销售向全方位服务提供的转型趋势。通过“产品+服务”、“线下+线上”、“母婴+家庭”的多维布局，公司正试图构建一个更加稳固的商业生态系统。然而，跨业态扩张也带来管理复杂度提升和资源分散风险，如何平衡专注与多元化的关系，将是孩子王未来面临的重要挑战。
随着中国人口结构变化和消费升级趋势持续，亲子家庭消费市场的竞争将更加激烈。孩子王凭借其已有的规模优势、渠道网络和资本平台，能否在这一变革中保持领先地位，值得市场持续关注。此次港股上市申请，可能是孩子王下一阶段发展的重要里程碑，也将对中国母婴零售行业的格局产生深远影响。(注：本文基于企业公告及公开信息梳理，以上内容仅供参考，请务商业用途，如需完整财报细节可查阅原始公告，具体细节请以官方通报为准。）
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