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腾讯投资的十年:反思与坚持

2019年01月11日 17:20  来源:华衣网
核心提要:腾讯投资的策略有哪些变与不变?

  “腾讯投资了全球20多个国家,互联网相关的行业有20多个,整体投资的公司数量有600-700家,其中已经成为独角兽的公司大概有100多家,上市公司已经有50多家。” 腾讯投资董事总经理夏尧在12月14日的一次活动中,对外公布了腾讯投资简要的成绩单。

  资料显示,腾讯的投资并购行为最早可以追溯到2005年,2008年腾讯投资并购部成立。据夏尧透露,不久前投资团队在内部刚刚举办了“庆祝腾讯投资十周年”的活动。

  今年以来,关于腾讯投资得失的讨论是热门话题。有报道认为,“腾讯正在丧失产品能力和创业精神,变成一家投资公司”,一时引发轩然大波。

  腾讯董事会主席兼CEO马化腾不得不对外回应,“除了自主开拓多条事业线利用好这些流量以外,把不核心的、不专业的项目通过投资交给其他更合适的团队去做。”

  夏尧在演讲中分享了腾讯开始投资业务的起源、演变,从最早期的游戏业务开始,逐渐向电商等领域转变。2011年“3Q(360与QQ)大战”后,腾讯投资开始从1.0转向2.0版本,业务瘦身,“有所为有所不为”。

  如今腾讯主要有“两个半”业务,一个是包括QQ、微信及接下来产业互联网等最基础的连接业务;第二个是视频、文学、音乐等向用户提供的内容业务;半个是微信支付、微众银行、保险业务等金融业务。

  据夏尧介绍,腾讯在投资中极为重视财务回报,同时坚持从战略出发、全阶段覆盖、只要10%-30%少数股权以及多种金融工具组合投资等四个理念。

  在未来的投资方向上,夏尧表示将会坚持内容、消费等to C方向的投入,同时将产业互联网或to B投资放在“非常重要的位置”。

  以下为夏尧在2018中国企业战略投资峰会的演讲整理:

  之前腾讯投资一直以来希望“少说话,多做事”,把投资这个事情踏踏实实地做好。最近由于各种原因,外界对我们的曝光多了,所以我们希望多一些机会与外界有交流和沟通。

  1、腾讯投资的缘起与转变

  前几天我们搞了“庆祝腾讯投资十周年”的内部活动,腾讯从2008年开始整体投资的业务。

  一开始做投资的出发点比较简单,因为那时腾讯从传统社交业务往游戏业务做延展,自我研发能力比较弱,所以代理了很多国外的游戏。在代理合作过程中发现几个现象:第一,通过我们代理的游戏,企业大部分获得了成功,企业价值得到了很大提升;第二,在纯商务交流合作过程中有很多问题,时不时出现一些沟通上的障碍。

  我们想能不能通过投资,在代理这款游戏时占一定公司股份,一来可以成为公司股东,享受投资回报的收益。二来是以后在内部是一家人、亲戚,问题可以得到很好的解决。

  沿着这个想法,我们开始了对游戏的投资。这个策略一直延续到现在,我们投资了非常多游戏公司,从之前的PC游戏到现在智能手机游戏,这十年一直坚持不断做这方面的投资。这可以理解为是腾讯投资1.0版本。

  之后我们在想是不是可以投资游戏以外的其他业务,就又做了电商方面的投资。曾经腾讯是有电商业务的,也投资了很多电商类公司,包括好乐买等等,但后来这块业务整体卖给了京东,成为京东最大的股东。

  腾讯投资的2.0版本大概从2011年开始,那时出现了出名的“3Q”大战,我们内部也在反思和总结:作为腾讯业务而言,一定要有所为有所不为。

  所以我们把业务精简瘦身,搜索卖给了搜狗,电商卖给了京东,留下来一些基础业务。

  现在的业务线可以理解为“两个半”业务,最底层是最基础的连接业务,包括QQ、微信,以及接下来几年重要战略的产业互联网,都是底层整体连接部分;在连接之上的第二层是内容,包括视频、文学、音乐等等,我们通过连接用户群以后,向他们提供最优质的内容;第三层的这半层是金融业务,就是支付、微众银行、保险业务,探索金融领域的新方向。除了这“两个半”业务,其他所有事情都希望交给我们的合作伙伴。

  基于这样的战略,腾讯投资的定位是希望不断通过投资建设合作伙伴的生态,这就演变成了投资腾讯的2.0版本,从五六年前一直延续到现在。但不管是1.0还是2.0版本,都是随着公司策略和定位的变化而不断调整的。

  2、四大投资理念

  回到我们投资正在做的事情,有四个坚持的理念:第一,一切从战略价值出发,毕竟我们是战略投资。第二,做全阶段的覆盖,除了中晚期以外的投资,也投了大量偏早期的A轮、B轮公司。

  第三,超过50%的投资都是少数股权的投资,股权在10%-30%,这个策略对我们来说是非常重要的,希望把足够的决策权、话语权给到创业者,驾驶的方向盘始终交到创业者手上,这是腾讯生态能够有活力、投资能够有活力的重要前提和基础。

  除了少数股权投资,我们也会根据不同领域的实际情况,利用不同的金融工具做行业的布局。比如我们在文学领域,去年上市的阅文集团最开始是我们收购盛大团队,自己做了孵化的业务;前年我们做了亚洲最大的杠杆收购项目,交易规模大概90多亿美元,杠杆收购芬兰游戏公司Supercell;其他的金融工具,比如我们会成立合资公司做金融业务,在京东的交易里是“资产+资源+现金”打包组合投资。我们从投资的手段上确实是少数股权为主,但也是多种投资方式综合的形态。

  我们除了在国内投资大量的公司外,也在海外做了很多布局,在美国、东南亚、印度都投了很多公司,比如在美国投了大量游戏类公司、技术类公司,比如特斯拉;在东南亚投资了印尼最大的生活服务平台Go-Jek;在印度投资了印度最大的电商公司Flipkart。

  这四个理念之外,还有一点是我们对于财务回报的要求,衡量的标准非常严格,很多人觉得战略投资更看重战略价值,对公司价格不是那么敏感,但一直以来对财务回报的坚持和把握都是我们非常看重的事。因为要投资这么多资金,要对腾讯的股东负责,腾讯集团的ROI这几年都在30%以上,我们投资(收益率)也要朝着这个目标努力。

  3、滴滴补贴大战与化学反应

  通过投资,我们建立了相当庞大的共生体系,投资全球20多个国家,互联网相关的行业有20多个,整体投资的公司数量有600-700家,其中已经成为独角兽的公司大概有100多家,上市公司已经有50多家。特别是去年到今年是海外上市的大年,我们大概有20多家投资的公司上市。

  我们通过投资建立起一个生态,投资的很多公司都跟腾讯业务产生了很强的联动。除了内容、游戏、电商、生活服务、智能零售生态、金融生态领域以外,我们在医疗、教育、旅游等垂直行业都有很多布局。

  举个和腾讯产生化学反应的例子,我们在2013年投资了滴滴B轮,获得了滴滴20%的股份,我们投资的逻辑比较简单,觉得滴滴连接乘客和司机,在移动互联网是一个非常好的应用和切入点,打破了信息的不对称,也很看好这个团队,就做了投资,当时也没有想到双方能产生多大的协同效应。

  直到2014年初时,因为我们自己推出了微信支付业务,那时双方在一起讨论,要不要做一个补贴的活动,来共同推一下两边的产品,滴滴那边说“好,大概花500万人民币投放的预算”。我们说“既然做这样一个活动,要不要把预算定得宽一点”,就定了3000万人民币预算左右。

  哪知道两边不经意的决定,就演变成为互联网史上最激烈的真刀真枪的补贴大战。

  回过头来想,当时有不太理性的因素,补贴非常激烈,那个季度对腾讯集团的报表都产生了一定影响(注:马化腾曾在演讲时称最高一天补贴4000万元)。但长远看来对两边公司都产生了很大的影响,比如滴滴通过这件事提高了整体的市场份额,初期的微信支付获得大量绑卡的用户。这样的合作很多,包括在游戏、电商、金融以及最近大力发展的智慧零售等等,都有好的合作案例。

  我们除了通过投资建立了战略合作的生态外,投资本身也给我们公司自己创造了很大的财务价值,从去年开始每个季度腾讯财务报表里,投资收益都是越来越重要的一部分。

  4、To C到To B的变与不变

  有两点是我们一直坚持的做业务的哲学和理念:第一,我们既是战略投资,也是财务投资,财务投资就是为了获得回报,所以我们做项目评估时会极其关注这个公司好不好、市场好不好、团队怎样、价格是否合理。有不少案例是公司团队很不错,但由于价格因素导致最后没有投资。

  第二,我们觉得投资和业务要相对独立,独立评判业务是我们在腾讯里面的立身之本。基于这两点,我们一直以来把财务回报作为衡量标准,也是为公司创造了价值。

  关于未来的发展,首先,我们会坚持之前to C方向,在内容、消费领域都有持续的投入。第二,之前产业互联网或者to B的投资相对少一点,但根据现在公司整体战略的升级,这一块也纳入了非常重要的位置。我们从去年下半年开始在传统零售领域做了很多投资,投资了永辉、万达。前两天刚公布我们和安踏收购了芬兰体育用品公司Amer Sports。

  回到产业链互联网。在美国to B公司很多,上百亿美金的大公司也非常多,但中国在这方面一直以来相对发展得比较慢一点。中国很有可能会直接实现对to B SaaS的超越,直接达到ABC时代(AI人工智能、BIG data大数据、Cloud Service云服务)。

  未来to B产业是“前端应用+后端大数据、AI、云服务”整合的公司,这跟以前不太一样了,以前找几个工程师就能够把东西做出来、卖出去,但以后在to B产业里技术壁垒会变得越来越高。我们希望这个领域的创业者有更多创新的解决方案,现在应该是to B服务2.0时代。

  我们投了600多家公司,投后管理的工作量非常大,过去花了几年时间建立投后服务体系,把投后服务用产品化思维进行标准化。因为腾讯是一家产品公司,把人才培养、组织建设、各种各样财务法务的支持打包成一个个产品,用我们内部的资源来专门服务投资公司。

  腾讯一直想成为“最受尊敬的互联网公司”,但是大家之前觉得这个太空,什么叫“最受尊敬的互联网公司”?我们内部同事也有疑惑。

  最近我们对这个愿景进行了解读,包含以下几点含义:第一,最受尊敬的互联网公司一定是和国家、和时代同呼吸共命运,应该承担起应有的社会责任;第二,我们的产品和服务要努力去服务好老百姓生活的方方面面,同时做好人的连接、做好产业的连接;第三,希望和生态创业者、行业合作伙伴建立一个和谐相处、共同发展的健康状态。只有做到这三点,我们的目标才能达成。

  (来源:共享经济研究院)

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