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Safilo 霞飞诺销售暴跌 市场期望Richemont 历峰集团对其私有化

2018年02月06日 09:41  来源:无时尚中文网

  在接连失去Armani 阿玛尼、Gucci 古驰、Céline品牌授权,可能失去Dior 授权后,意大利眼镜制造商Safilo Group SpA (SFL.MI) 霞飞诺集团2017年收入暴跌16.4%,由2016年的12.529亿欧元跌至10.470亿欧元,固定汇率跌幅15.5%。

  销售暴跌主要受Gucci 业务变更影响,若撇除上述影响按照固定汇率计算,2017年集团收入跌幅3.9%,Gucci 业务的损失高达1.55亿欧元。

  失去核心品牌让霞飞诺和同为意大利眼睛巨头Luxottica Group SpA (MTA:LUX; NYSE:LUX)陆逊梯卡的差距越拉越大,后者2017年收入91.57亿欧元,按年录得2.2%的固定汇率增幅,实际增幅有0.8%,而陆逊递卡正计划合并法国镜片制造商Essilor International SA (ESSI.PA) 依视路以组成年销售150亿元的巨型公司。

  低迷的业绩令市场担心霞飞诺的未来,周一意大利媒体表示霞飞诺未来可能会遭遇私募基金的私有化,不过该报道遭到意大利公司的否认,霞飞诺称,公司大股东HAL Holding 无意改变对公司的股权结构。HAL Holding 目前持有霞飞诺约41%的股权。

霞飞诺首席执行官Luisa Delgado

  霞飞诺目前正处于被夹击期,一方面陆逊梯卡根本无法追赶,另一方面两大奢侈品巨头Kering SA (KER.PA) 开云集团和LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE (MC.PA) 路威酩轩集团正在发展眼镜业务,其中开云已经组建了自有眼镜部门,并从霞飞诺集团收回Gucci 品牌;而LVMH SE则和Marcolin SpA组建合资公司,同时入股后者,进一步加强联系。

  2020年合约到期的Dior 品牌未来可能被注入LVMH SE 的眼镜业务,去年就谈将Dior 品牌收购,同时宣布旗下Céline 品牌在2017年底合约期满后注入与Marcolin SpA的合资公司。

  市场估计Dior 眼镜业务年收入1亿欧元,若失去该业务霞飞诺收入将进一步下滑,跌破10亿欧元;相反2016年收入4.412亿欧元的Marcolin SpA 加入Dior 业务,收入有望望6亿欧元。另外,霞飞诺现在手握LVMH SE 旗下眼镜代理权的品牌还包括Fendi 、Givenchy 、Céline和Marc Jacobs ,这四大品牌的收入市场估计同样超过1亿欧元。

  霞飞诺在周二的财报中称,Dior在经过数年强劲增长后,销售出现倒退。不过,有分析师认为,这可能是集团在测试逐渐失去Dior品牌的过程。除Dior外,其他代理品牌及集团自有品牌都有低个位数增幅。

Safilo 霞飞诺销售暴跌 市场期望Richemont 历峰集团对其私有化

霞飞诺2017年销售数据

  除了私募基金外,市场猜测Compagnie Financière Richemont SA (CFR.VX) 历峰集团也可能是霞飞诺的潜在收购者,与LVMH SE和Kering SA一样,历峰集团亦拥有大量的时尚品牌,另外,瑞士钟表珠宝集团刚刚发起了对意大利奢侈品电商巨头Yoox Net-a-Porter Group SpA (YNAP.MI) (下简称“YNAP”)的私有化。

  与YNAP一样,市场认为霞飞诺亦被低估,在失去大量品牌的同时,霞飞诺的股价由2013年底18.3欧元跌至4.5欧元附近,市值仅剩不足3亿欧元。

  霞飞诺预期2017年经调整核心利润EBITDA 由2016年的8880万欧元进一步下滑至3800万-4000万欧元,意味着超过50%的跌幅,但刚刚超过6倍的EV/EBITDA 只有陆逊递卡的12.4倍的一半。

  市场主要投行给予霞飞诺目标价目前主要集中在5-6欧元,即使给予霞飞诺“减持”评级的Kepler Cheuvreux 目标价亦达到4.8欧元,Fidentiis Equities 的目标价更是高达7.5-8欧元。

 

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