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太平鸟2017年净利润超4.7亿 这家多品牌服饰集团业绩飘红有秘诀!

2018年01月09日 09:58  来源:第一纺织网  作者:Martin

  本土多品牌服饰集团——宁波太平鸟时尚服饰股份有限公司(以下简称“太平鸟”),迎来登陆资本市场后业绩增长的黄金时代。

  太平鸟今天(1月8日)晚间发布公告称,经财务部门初步测算,预计2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润4.7343亿元左右,与上年同期相比将增加4589万元左右,同比增加10.73%左右;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润37,583万元左右,与上年同期相比将增加2,533万元左右,同比增加7.23%左右。

  财报显示,上年同期,太平鸟实现归属于上市公司股东的净利润4.27亿元,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.5050亿元。

  太平鸟方面表示,公司此次业绩预增主要系受主营业务增长影响,报告期内,公司营业收入较上年同期增长约15.4%,收入规模增长带来毛利额增长3.9115亿左右,费用增长2.7亿元左右,所得税较上年同期增长6000万左右。同时,报告期内太平鸟通过加强过季存货处理力度,资产减值损失增长得到一定控制,全年减值计提增长3320万左右。此外,太平鸟营业外收入较上年同期增长2000万左右,投资收益较上年同期增长1300万元左右。

  非经营性损益方面,报告期内太平鸟收到政府补助金额较上年增长约2000万元。

  业内人士表示,在我国中档休闲服装市场中,多数本土品牌受到三大问题的困扰:品牌调性不足,拥有品牌知名度但缺少品牌美誉度;消费渠道变迁,新兴渠道崛起,已有传统门店客流减少;产品滞销导致库存积压,削弱企业盈利水平。而太平鸟针对这三大问题,布局品牌矩阵、升级品牌调性,重新捕获消费者心智;提前部署电商、购物中心新兴渠道,截至2017年上半年交易额已接近50%;通过实施SPA运营模式、启动云仓系统、建设物流中心等方式,提高整条供应链运营效率,分析来看,太平鸟经过近三年的调整后,品牌价值与运营能力已达到行业领先水平。

  公开资料显示,太平鸟品牌创立于1995年,2017年1月登陆A股市场,是一家拥有多品牌的以零售为导向的时尚服装公司,太平鸟以服装的创意、设计和营销为产业核心,定位中端服饰销售。

  中信证券分析师薛缘谈到,2015年是太平鸟发展的一个分水岭,暖冬、“股灾”等经济因素共同影响导致2015年下半年服装市场零售受挫,太平鸟也不可避免的受到影响,加之2015年上半年销量较好、加盟商均对2015年下半年预期过高,导致太平鸟积累了大量的库存。与此同时,2015-2016年太平鸟先后开始推行PEACEBIRD男、女装产品年轻化调整,老客户流失、新客户引入滞后导致公司销售增速放缓,2016年上半年,太平鸟公司收入增速较2015年上半年减少17.02%。

  在薛缘看来,由于设计师常有的设计惯性,一个品牌的定位往往会随着其最原始的目标客户慢慢变化。当PEACEBIRD男女装产品随着老客户慢慢变老之时,太平鸟下定决心推动了这次年轻化的调整。2016年由于相关宣传的欠缺,公司新产品市场接受度一般,随着老客户不断流失,品牌经营压力不断提升。2017年品牌加大宣传力度,新客户逐渐涌入,局面慢慢好转。看好多品牌复苏带来的规模增长,存货改善、费用固定带来的高业绩弹性。

  来自机构的调研数据显示,2017年10月,PEACEBIRD女装基本终止了连续多月的同店下滑趋势,女装调整的成果也逐渐得到了加盟商的认可。从线上渠道看,新设计风格的产品颇受欢迎(“双十一”零售额同比增长75%)。2018年女装同店望延续2017年四季度表现同比改善,随着加盟商对新产品认可度提升、新产品市场接受度增长,加盟门店拓店预计也将有所提速。

  薛缘判断,2017年,太平鸟借力电商高增长实现10%收入增长,2018/2019年线下同店改善/门店拓展助力增长,预计实现9%/11%收入增长。

  薛缘还表示,就存货结构而言,可以看到,太平鸟在2015年底当季及下一季存货同比大幅提升(2015秋冬装&16春夏装),多重因素导致销售不佳,使得2016年上半年底过季一年以内的存货显著增长(主要为2015春夏秋冬装)。随着2015秋装、2015冬装、2016春装先后于2016年四季度、2017年一季度、2017年二季度计提减值准备,导致2016年四季度、2017年一季度、2017年二季度存货减值损失较大(分别为1.01亿元、9106万元和8092万元),从而影响了公司当期的业绩。

  而根据历年情况,薛缘判断,太平鸟高存货集中的2015年下半年已经在2016年四季度、2017年一季度、2017年二季度和2017年三季度充分计提,假设借助追单/补单、云仓、O2O等技术或业务发展,太平鸟过季一年以内的存货得以控制在6.5亿元,并同时对未来公司的计提比率和存货售出情况做了一定的假设,借此预测,太平鸟未来的存货跌价准备,预期2017-2019年太平鸟公司可分别计提存货跌价准备2.72、2.04亿、2.11亿元。

  薛缘认为,随着太平鸟主品牌PB男女装调整落地逐步回暖、乐町管理团队稳定/门店快速拓展、MiniPeace和MaterialGirl持续高增长,预计太平鸟2017-2019年的营业收入将分别同比增长12.7%、13.7%和11.4%。

  观察来看,作为本土时尚服饰领先企业,太平鸟经过二十余年积淀,已构建层次分明的品牌矩阵,主品牌产品年轻化调整快速完成助力未来收入增长;同时公司新兴渠道布局(电商&购物中心)处行业领先位置、云仓/TOC系统应用优化追单、补单、O2O新模式运作,叠加设计、生产、会员等资源储备,预计太平鸟通过内生增长、或可能的外延扩张望实现业绩目标,有望成为未来时尚服饰龙头。

  截止发稿前,太平鸟收报于24.75元/股,增幅0.90%,市值119亿元。

 

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