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三季度男装上市公司哪家强?七匹狼、九牧王均实现营收净利双增

2017年11月09日 10:21  来源:中国服饰

  男装行业复苏明显,背后的推动力是什么?

  近日,行业企业纷纷发布三季度财报,总体来看,服装子行业中高端服饰受益消费升级回暖持续,纺织行业稳定增长,电商领域持续快速发展。

  根据中报业绩披露情况,单从男装行业来说,男装行业复苏明显,门店调整带动平均店效逐季回升,高端品牌内生增长强劲。

  九牧王、七匹狼、红豆等在2017年三季报净利润实现高增长或复苏。比如,九牧王(扣非净利润增速20.1%,关闭低效门店、新增大店旗舰店调整成效显著);七匹狼(扣非净利润增速47.6%,渠道库存调整见底,门店调整完毕);比音勒芬(三季度增速47.9%,定位契合消费升级需求,终端渠道扩张)。

  九牧王营业额及归母利润双增

  九牧王公司前三季度收入增速15.6%,归母净利润增速9.8%,扣非净利润增速20.1%,符合预期。

  首先,九牧王盈利能力有所提升,整体运营健康稳健。从利润表来看,公司前三季度毛利率保持稳定为57.6%。其中,主品牌毛利率稳定,FUN品牌较去年同期提升2.2pct至62.5%。期间费用方面,盈利能力有所提升。从资产负债表及现金流量表来看,存货较中报上升1.5亿元至7.6亿元,对比去年同期小幅上升0.4亿元,资产质量较为稳健。前三季度经营性现金流净额2.8亿元,同比增长11.7%,整体运营健康。

  其次,九牧王男装主品牌门店调整助力回暖,其旗下的新兴潮牌增长动力强劲打造时尚集团。

  九牧王主品牌17年前三季度收入同比上升12.6%至16.6亿元,其中三季度单季同比上升13.2%至6亿元。公司本季度进一步调整关闭盈利能力较低的门店102家,同时新增优质渠道门店39家,结构优化推动平均店效较去年同期增长22.4%、平效增长14.8%,延续二季度快速上升趋势,店效增长与高端服饰行业复苏双重助力增长。

  另外,其时尚潮牌FUN步入高速发展阶段有望持续发力。FUN品牌17年前三季度收入同比大幅上升131.4%至8506万元,三季度单季门店总数新增20家达到121家,平均店效较去年同期增长50.9%。经长期孵化培育,未来发力趋势明显。同时,九牧王旗下时尚品牌J1积极探索。J1品牌定位现代精致,目前仍处于初创探索阶段,截止三季度末已有32家独立门店,实现营业收入1540万元。

  再次,从渠道端上,九牧王线下加开大店打造品牌力,线上销售同步发力延续高速增长趋势。如线下新开业门店面积提升明显。前三季度公司男装主品牌门店数合计净减少193家。同时新增门店,且以大店为主。三季度末九牧王品牌门店平均面积较去年同期提升6.7%至94.2平方米,彰显品牌实力。与此同时,线上加码布局新兴渠道。公司借助成熟营销网络积极推动线上线下打通,前三季度线上销售同比增长28.8%至1.6亿元,线上销售占比较去年同期提升0.9pct至9.1%。

  行业分析,九牧王作为国内男装行业的龙头,受益高端服饰回暖趋势,同时自身在渠道端及产品端积极调整成效显著,维持“增持”评级。

  七匹狼业绩稳步提升营业及业绩均双位增长

  经历连续五年的净利下滑后,七匹狼2017年的业绩终于有了稳步提升。其近日公布的财报显示,公司在2017年第三季度实现营收7.73亿元,同比增长19.69%,净利润7282万元,同比上升14.44%。这延续了其上半年呈现的向好增长势头。前三季度共实现营业收入20.55亿元,同比增长14.81%;归母净利润1.95亿元,同比增长15.38%;实现扣非归母净利润1.16元,同比增长47.60%。在此前公布的半年报中,七匹狼今年上半年实现营业总收入12.82亿元,同比上涨12.06%,归属于母公司所有者的净利润1.22亿元,同比上涨15.95%。

  基于这个势头,七匹狼在财报中预计,今年归属于上市公司股东的净利润变动区间在2.67-3.34亿元之间,与上年同期持平或同比增长25%。

  对于七匹狼的稳定回暖,业内人士称,“七匹狼加大了库存清理力度,同时费用有所下降”“电商和针纺业务在报告期内增长较快,且主品牌在整个需求环境弱复苏的背景下有所回暖”……这是七匹狼进入2017年以来业绩增长的主要原因。

  另外,公司实业与投资两条业务主线战略清晰,收购国际知名轻奢品牌KARLLAGERFELD对标增长迅速的轻奢设计师匹配品牌市场,协同效应值得期待,对公司实现“打造七匹狼(002029)时尚集团”的长期战略意义非凡。预计七匹狼2017—2018年分别实现净利润3.02亿、3.38亿元,同比增长13.2%、11.8%。

  雅戈尔服装板块营业净利双增

  近日,雅戈尔集团股份有限公司(以下简称"雅戈尔")公布了其2017年第三季度报告。据报告数据显示:年初至报告期末,雅戈尔实现营收73.83亿元,同比下滑29.81%;归属于上市公司股东的净利润为26.78亿元,同比下滑19%。其中,服装板块实现营业收入32.05亿元,较上年同期增长8.43%;净利润为4.3亿元,较上年同期增长33.05%。

  从多品牌运营来看,主品牌Youngor实现营业收入27.01亿元,较上年同期增长7.54%;实现销售毛利17.29亿元,毛利率为64.02%;MAYOR、HartSchaffnerMarx等子品牌合计实现营收4.39亿元,销售占比13.98%,较上年同期增加3.59个百分点;实现销售毛利2.63亿元。同时,报告期内,线上业务实现营业收入9435.50万元,较上年同期增长26.92%。

  从近几年雅戈尔前三季度的营业收入情况分析来看:2013至2017年以来,除2015年营收是有所增长之外,其他年份都是逐年下降的。对于2017年前三季度总营收的下滑,雅戈尔集团解释:主要原因为本期地产板块由于结转项目减少,致使营收和净利分别较上年同期下降44.76%、35.28%。

  海澜之家前三季度营收超120亿元

  近期,海澜之家发布2017年前三季度业绩报告,营业收入实现3.40%增长,净利润实现4.07%增长。

  据悉,海澜之家围绕“国民品牌”这一战略目标,推进多品牌、多品类、管理型平台的运营,壮大产业规模并提高市场占有率,实现了经营业绩的持续稳定增长。公司保持“品牌+平台”的发展路线,正努力向管理信息化、运行智能化、产品品牌化、服务专业化的方向发展。

  自2017 年开始,公司在时尚生态圈的布局明显加快,在多个互补性领域选择优质标的进行投资布局,我们预计公司未来多品类多品牌有望持续延伸。下半年海澜开启了一系列品牌、品类与渠道布局:公司年轻化男装副牌HLA JEANS 与家居品牌优选生活馆亮相苏州,并陆续拓展门店,海外首家门店进驻马来西亚,未来更多年轻化时尚化副牌的推出、跨国界的渠道拓展将帮助海澜覆盖更广阔的消费群体;投资国内快时尚品牌URBAN REVIVO10%股权,双方优势资源有望协同补强,有利于加快时尚生态圈布局,结合海澜各子品牌与多品类的孵化,培育新盈利增长点,巩固行业龙头地位;投资中高端母婴品牌英氏44%股权,双方将有机会在品牌、渠道、产品等多方面实现互补合作,帮助海澜分享婴童市场的巨大红利;与阿里巴巴签署战略合作协议,布局新零售,分享阿里数据资源,为电商收入的快速提升奠定基础。

  此外,平价定位与难以复制的供应商赊购+类直营模式仍是公司中期保持稳健发展的核心优势,账面资金充沛为后续多品牌品类布局提供持续保障。类直营模式保障终端运营高效透明,大众品牌市场集中度的上升将进一步提升公司整体市占率。

  红豆股份净利润的高速增长

  于今年年中剥离地产业务,以聚焦主业的本土男装龙头企业——江苏红豆实业股份有限公司(以下简称“红豆股份”),近日发布了一份为业界高度瞩目的三季报。财报显示,今年前三季度,红豆股份实现营业收入19.89亿元,与上年同期相比增长13.97%,归属于上市公司股东的净利润5.67亿元,与上年同期相比增长495.67%,基本每股收益0.31元/股。

  对于净利润的高速增长,红豆股份解释称,主要是出售控股子公司无锡红豆置业有限公司股权的收益(属非经常性损益),而扣非后实际经营利润1.17亿元,较去年同期增长40.12%,主要是公司男装销售增长而增加的利润。

  东吴证券分析师马莉曾表示,自2010年红豆股份启动男装经营模式转型以来,在零售管理、供应链组织上逐步强化升级,并于2014年正式确立零售端联营、供应端赊购的新型业务模式。新模式确立以来,公司品牌服装业务进入了良性增长轨道,并逐步带动红豆体系其他服装品类业务线经营业绩逐步好转,这样的经营成果也坚定了公司聚焦主业的信心,而从经营数据上可以看出,红豆股份的品牌服装主业的竞争力及盈利能力正在逐步强化。

  业内观点也认为,目前红豆集团旗下、上市公司以外仍有内衣、羽绒服、童装、床品、外贸等服装类资产,未来随着集团对于四大业务板块定位梳理进一步推进、资源整合逐步显效,上市公司服装业务实力有望得到强化。

  报喜鸟亏损减小业绩持续承压

  本土高档精品男装品牌——浙江报喜鸟服饰股份有限公司(以下简称“报喜鸟”),近日发布2017年前三季度业绩快报,数据显示,报告期内,报喜鸟实现营业收入16.84亿元,与上年同期相比增长25.26%,归属于上市公司股东的净利润亏损3214.93万元,与上年同期相比增长68.10%。

  对于报告期内净利润变动的原因,报喜鸟解释称,主要系旗下品牌HAZZYS、恺米切、lafuma和宝鸟职业服销售增长所致。然而,报喜鸟在其业绩公告中也披露,预计2017年度归属于母公司的净利润将达到3000万元,与上年同期相比扭亏为盈,公司坦言,随着品牌运营管理能力提升、市场网点结构优化,公司主要品牌收入实现增长,加之上年公司已对商铺及参股公司的股权做了全面测试和减值计提,本年度该部分减值计提发生额减少。

  业内认为,报喜鸟自2013年以来受男装行业调整以及终端零售不佳、渠道更迭等影响收入、净利承压,收入波动较大,净利润自2016年二季度出现亏损。2017年以来收入端略有好转、呈现双位数增长,净利亏损幅度有所减小。期间公司推进了全品类私人定制业务、通过智能化生产可实现私人定制服装的大批量生产,但目前行业零售不佳背景下对业绩贡献不大。

 

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