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海澜之家前三季度营收超120亿元 果然还是主打性价比!

2017年10月25日 09:29  来源:第一纺织网  作者:Martin

  国民男装品牌——海澜之家股份有限公司(以下简称“海澜之家”)今天(10月24日)晚间发布2017年前三季度业绩报告,报告期内,海澜之家实现营业收入124.78亿元人民币,与上年同期相比增长3.40%,归属于上市公司股东的净利润25.13亿元,与上年同期相比增长4.07%,基本每股收益0.56元/股。

  报告期内,海澜之家总资产达 231.13亿元,与上年同期相比下降5.18%。

  报告期内,海澜之家实体门店也得到了快速的扩张,今年前三季度,海澜之家旗下门店数量达5608家,其中,新开771家,关店406家。

  从报告期内各个品牌的表现来看,海澜之家品牌依然是海澜之家目前最主要的收入来源,贡献了超过80%的主营收入,业内认为,因为海澜之家起家于华东地区,且华东地区经济条件较好,所以华东市场仍是海澜之家的主要收入来源,占比超过4成。

  广发证券分析师糜韩杰认为,从2015年以来海澜之家的收入和净利润增长速度趋缓,其背后的主要原因在于几个方面:1)国内经济增长降速,男装终端消费较为疲软;2)国内男装渠道渗透率较高,外延开店速度趋势性放缓;3)公司同店销售收入自2016年以来出现下滑趋势。

  不过,随着经济企稳复苏,可选消费回暖,男装终端销售情况也出现好转,公司同店销售降幅出现收窄趋势;此外,“爱居兔”品牌经过数年积淀,步入快速增长阶段,渠道扩张顺利。在此情况下,公司未来收入和利润增长情况也会出现企稳复苏。

  糜韩杰谈到,“海澜之家”品牌定位于平价时尚男装这一海量市场,产品聚焦在三四线城市,年龄处于20-45岁,年收入2-10万的男士。公司的品牌定位非常精准,把握住了国内三四线城市消费升级趋势,和品牌男装快速发展黄金期,并且该品牌定位与公司构建的服装供应链体系非常契合。

  在糜韩杰看来,海澜之家主打平价男装,在市场上产品趋同的背景下,产品性价比成为中等收入水平男性的首要考虑因素。而海澜之家通过供应链的精细化管理,削减冗余供应环节,实现了产品性价比的显著提高,特别契合目标消费人群对于产品的需求,因此公司在2014年之前实现了收入、利润超越行业增速的增长。

  不过糜韩杰也认为,短期来看,公司业绩调整接近尾声,未来业绩增长可能再次提速,分析来看,其业绩增速提升主要来自于:1)行业整体消费复苏,终端售罄率和同店销售有望改善;2)公司库存压力得到缓解;3)公司调整加盟商分成机制;4)2016年新开的店铺销售表现有望改善;5)电商业务有望快速发展。

  财报显示,海澜之家自2016年一季度至2017年二季度的收入和净利润增长速度整体呈现U型走势,自2016年四季度可选消费回暖以来,男装终端销售表现好转,售罄率有所提升,公司收入和净利润增长速度已经企稳回升。而从存货角度来看,糜韩杰介绍,2015年海澜之家的整体存货压力大增,2016、2017年上半年公司存货水平得到较好控制,未继续恶化,2017年上半年海澜之家的存货余额84.04亿元,比年初下降了2.64%。而且海澜之家自今年一季度以来采用了更加严格的存货计提政策,上半年存货跌价准备同比增加1.42亿元,存货风险在一定程度上得以释放。

  截止记者今天晚间发稿前,海澜之家收报于10.40元/股,跌幅1.42%,市值达467亿元。

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